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近日，勞合社發(fā)布了一份研究報告，著重分析了企業(yè)在低碳經濟時代可能面臨的資產擱淺風險。勞合社和牛津史密斯學院邀請了來自不同領域的專家組成研討小組，研究影響投資組合和保險風險的主要因素。研討組主要研究與保險公司相關的已經或者可能被資產擱淺影響的行業(yè)。這項研究讓更多人意識到資產擱淺對負債和資產價值的影響。新盛唐集團為你詳細分析這份報告，希望大家可以參考。

一、何為資產擱淺

所謂資產擱淺，即資產出現(xiàn)意料之外或早于預期的賬面價值降低、貶值或負債。事實上，經濟活動造成資產擱淺這一現(xiàn)象在經濟學中并不鮮見。在20世紀初期，奧地利著名經濟學家約瑟夫·熊彼特提出了“創(chuàng)造性破壞”這一概念，也就是說更新更好的產品或者生產技術代替落后的產品和生產技術，而這種“創(chuàng)造性破壞”將不可避免地造成資產擱淺。

雖然如約瑟夫·熊彼特所說，在市場經濟中，資產擱淺是一種不可避免的經營風險，但是直到最近，人們才意識到，氣候變化等環(huán)境因素以及社會對待氣候變化的態(tài)度同樣可能導致資產擱淺。由環(huán)境因素所導致的資產擱淺可能會帶來非常巨大的損失，這使得環(huán)境因素對資產擱淺的影響顯得尤為突出。氣候變化推動的自然環(huán)境變化以及社會的相應反應可能會在短期內使整個地區(qū)乃至全球工業(yè)陷于困境，從而直接或間接地影響投資策略和資產負債。

例如，中國作為煤炭凈進口國，是澳大利亞煤炭產業(yè)的主要出口市場，但是近些年來，由于對空氣污染問題的擔憂以及來自中國民眾的壓力，中國政府希望減少溫室氣體排放，開始大規(guī)模使用非化石能源，這使得澳大利亞的煤礦產業(yè)面臨巨大危機。這就是氣候變化問題造成澳大利亞煤礦產業(yè)資產擱淺的典型案例。

二、與環(huán)境相關的自然風險和社會風險

在全球經濟的不同環(huán)節(jié)，很多與環(huán)境相關的風險因素都會影響資產的價值或者導致資產變?yōu)樨搨?，這些風險可以歸為自然風險和社會風險兩大類，而他們之間是相互影響的，社會風險可能會通過各種渠道加劇自然風險，反之亦然。

其中，自然風險又可以被細分為兩大類：首先是環(huán)境變化，包括氣候變化、生物多樣性減少、生物棲息地減少、土地退化和沙漠化，水質污染、空氣污染等;其次是資源狀況變化，包括自然資源的價格變動等。

而社會風險主要是政府規(guī)定、技術變遷、社會規(guī)范和消費者行為變遷以及法律解釋和訴訟的變化。社會對待自然風險的反應(比如制定規(guī)章或進行技術革新)對許多行業(yè)造成了新的經濟風險。

在這些與環(huán)境相關的風險中，氣候變化所帶來的自然風險和社會風險已經影響到很多行業(yè)的資產價值。比如，保險行業(yè)中與氣候變化相關的損失從1980年的平均每年500億美元上漲到了現(xiàn)在的每年2000億美元，因此本報告將與氣候變化相關的風險視為研究的重點。

三、八種由氣候變化導致的資產擱淺

報告詳細描述了八種由氣候變化導致的資產擱淺情形。但是，勞合社并不能保證這些情形一定會發(fā)生，只是提出了一些可能性以供參考。

1、上游能源資產

由于國際層面上自上而下的減排措施，石油和煤炭資產遭受擱淺。為了減緩全球變暖的進程，世界各國必須合作減少對化石燃料的依賴性，因此將不可避免的影響石油和煤炭產業(yè)。

2、上游能源負債

第三方向環(huán)境污染企業(yè)(及其董事和高級職員)索要賠款。

3、下游能源資產

由于氣候變化和減少使用化石燃料的號召，很多燃煤發(fā)電站過早關閉。

4、下游能源負債

由于氣候問題嚴重，政府出臺了新的能源政策，這增加了政治風險。

5、下游能源資產

家庭太陽能光伏發(fā)電產業(yè)和儲能技術的發(fā)展減少了集中供電的必要性。

6、房地產資產

由于強制性的能效改進措施，低能效住宅的價值會下降，高能效住宅的價值會上升。

7、商業(yè)地產負債

房地產商和政府因為沒能公開住房對氣候變化的影響而被控告。

8、船舶資產

減少碳排放量的壓力增加了新型的，高效節(jié)能的船舶的價值，減少了低效能船舶的價值。

四、對保險業(yè)的影響

氣候變化所帶來的資產擱淺與保險行業(yè)緊密相連。英國央行行長馬克·卡尼(Mark Carney)在2015年勞合社城市晚宴上就資產擱淺與保險行業(yè)的關系發(fā)表了講話，他指出，保險行業(yè)在考慮未來投資戰(zhàn)略和負債情況時，一定要慎重考慮資產擱淺的風險。

卡尼表示：“英國的保險行業(yè)花費了將近2萬億英鎊來匹配資產負債，雖然氣候變化的災難性后果(洪水或者暴風雨)不能直接影響公司的債券價值，但是政府為了發(fā)展低碳經濟所出臺的政策可能會導致企業(yè)重新評估資產?！?/p>

同時，在這次演講中，他指出氣候變化將引發(fā)三種主要風險，這將影響到保險行業(yè)。第一，自然風險，由氣候變化和自然災害而導致的自然風險;第二，責任風險，因氣候變化而遭受損失的企業(yè)向對其負有責任的一方索要賠償;第三，變革風9669，低碳經濟轉型導致了對資產的重新評估，從而引發(fā)了社會變革風險。

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